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他们设计了一个未定权益的期权定价模型（contingent claims option framework），并且针对135家独角兽公司组成的样本，将其不同等级股票的价值分拆，来评估真实价值。根据他们的测算，独角兽的平均投后估值被高估了48%，普通股价值被高估了56%。
两位教授从期权角度来分析这些权利。由于大部分后期投资者的股份都是含权的，比如在IPO不及预期时的回购、补偿，这些优先股的价值是高于普通股的，因为本质来说它们包含了看跌期权。因此，投后估值公式中使用的“总股本”忽略了这些重要问题。例如Square（美国一家著名的移动支付公司，现市值为30.7亿美元），2015年11月IPO的价格为每股9美元，比E轮融资的价格低了42%。2014年10月Square进行了E轮融资，估值为60亿美元。然而，E轮融资价格之所以高，是因为Square给予了投资人大量合约保护，包括清算情况下每股价格不低于15.46美元、IPO每股价格不低于18.56美元，否则E轮投资者会获得补偿。这两项权利都高于其他所有股东。
中标价一出，便有医药销售代表向《国际金融报》记者抱怨，“这价格搞得我们这些药企都快吃不消了，大家都怨声连连。有原料的厂家都很难撑下去，何况那些没原料的厂家！”某小型券商的医药分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，“此次带量采购的结果，对那些没存量的‘光脚企业’是有利的，但存量越大的企业损失也会越大。”
欧洲央行副行长德金多斯（Luis de Guindos）稍早在法兰克福表示，投资者预计央行将在9月或10月升息，但他也出言谨慎，称欧洲央行应该留有选择余地。“当你在一个黑屋子时，你必须非常谨慎，可用的选项越多越好，”德金多斯在会上表示。欧洲央行管理委员会委员、法国央行行长维勒鲁瓦德加洛在上周四稍晚也曾表示，面对不确定性，欧洲央行的货币政策将保持灵活性。
又据美国《防务新闻》周刊网站4月29日报道称，斯德哥尔摩国际和平研究所的最新研究显示，全球总体军事支出增长2.6%，达到1.82万亿美元。2018年总值比2009年增长5.4%，比1998年（20年前）增长76%。全球军事开支的60%来自5个国家：美国、中国、沙特阿拉伯、印度和法国。俄罗斯和英国是另外2个防务开支超过500亿美元的国家。
问：提问汪洋老师，今年以来增强型指数基金未能大幅跑赢基准，甚至有很多产品大幅跑输基准，表现差强人意，原因何在？汪洋：首先，市场的有效性是提高的，过去几乎所有增强型指数基金都能超越基准在全球市场来看是非常异常的，这也反映了过去中国A股的有效性较低。 随着个人投资者占比降低，机构投资者，尤其是海外长期资金的占比显著提高，A股市场的有效性是逐步提高的。
